¡El Santander ofrece una rentabilidad por dividendo del 10 %! Titular de los periódicos económicos y una gran falacia

Pensaba que la cercanía de la presentación de resultados tanto de Santander como de BBVA podría, sino frenar, si al menos ralentizar la subida de ambos valores pero, por el momento, los dos mayores bancos cotizados de nuestro país se muestran imparables y ni siquiera el script dividend del Santander, una nueva ampliación de capital, dilutoria para los accionistas y disfrazada de gran dividendo...
ha logrado echar el freno a la cotización del valor que ni siquiera puede canalizarse pues viene incrementando la ya muy considerable pendiente que comenzó a vislumbrarse en el gráfico con el inicio de la subida a principios de Septiembre.
Tantas son las veces que he hablado de los script dividend que ya me resulta cansino, esta es una de las entradas mas ilustrativas: la falacia de los script dividend. Sobre el script dividend del Santander que comenzó la semana pasada, que nada tiene que ver por ejemplo con el dividendo que repartirá Telefónica en efectivo el 6 de Noviembre, comenzare por comentar las 3 opciones que tiene el accionista del Santander para los derechos que ha recibido:
1 - Venderlos al precio al que coticen en el mercado (sin retención fiscal)
2 - Vendérselos al Santander a razón de 0,153 euros (no parece muy razonable cotizando a 0,165 pues además esta opción sufre retención fiscal.)
3 - Recibir nuevas acciones del Santander a razón de 1 por cada 41 derechos.
Por supuesto eligiendo la opción 1 o la 3 incrementamos el nº de acciones en circulación pues quienes compran los derechos en el mercado no tienen derecho (valga la redundancia) a la opción 2 que es la única que supone salida de dinero efectiva del Santander y que por supuesto es la peor de todas (faltaría más pues no desean que nadie pida el dividendo en efectivo, pues disminuye sus ratios de capital...) Pero estoy entrando al trapo y es que siento verdadera vergüenza ajena cuando leo en los diarios económicos que el Santander ofrece rentabilidades por dividendo del 10 % ¡mentira! o al menos un intento de falsear la realidad (o motivo de despido inmediato si se trata de desconocimiento escribiendo en un periódico económico) si no se habla del efecto dilución, pues aquel que cobra el dividendo ve diluida su participación en el banco, y por ende en los beneficios futuros, en cada uno de los pagos de dividendo. Valga como ejemplo que el 86 % de los accionistas de BBVA en el último script dividend optaron por las acciones, por tanto la salida neta de dinero del banco fue ínfima y simplemente asistimos una y otra vez a ampliaciones de capital disfrazadas; estoy seguro, y no he mirado los datos, que hoy hay en circulación al menos un 15 - 20 % mas de acciones de Santander que hace 3 años.
Me he enervado con el tema, pero es que no puede compararse un dividendo en efectivo como el de Inditex o Telefónica con los script dividend de Santander, BBVA, Iberdrola... y tantos otros, es como comparar pepinos con calabacines, ambas son verduras, pueden llegar a confundirse por los neófitos, pero no son iguales y cualquier agricultor los distingue de lejos.
Vaya por delante que Santander y BBVA son alcistas, pero comprar ahora (y pueden seguir subiendo) es asumir un riesgo desproporcionado, y en eso no consiste la bolsa.