Ampliacion JAZZTEL.

Ampliacion JAZZTEL. Las ampliaciones de capital siempre generan muchas dudas entre los accionistas, y mas cuando la empresa tiene verdaderos problemas con la deuda acumulada como es el caso de Jazztel, intentare ir paso a paso incidiendo en los temas clave, la ampliacion y las perspectivas de futuro de Jazztel.
En primer lugar hablemos de las motivaciones que han llevado a Jazztel a realizar esta ampliacion de capital, la razon no es otra que reducir la elevada deuda de la compañia...

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despues de llegar a un acuerdo con los bonistas que han aceptado recibir tan solo la mitad de lo que les deben, si les pagan ya. Aqui ya tenemos algunas pistas de la situacion de Jazztel.
Si los bonistas estuvieran razonablemente convencidos de que Jazztel va a conseguir salir adelante (que no va a quebrar y que puede hacerse cargo de su deuda), en ningun caso aceptarian una quita del 50 % de lo que les debe la compañia. Cuando los bonistas han aceptado cobrar la mitad antes de tener la posibilidad de cobrar el 100 % en el futuro, es que ven en el futuro muchos nubarrones negros y no estan en absoluto convencidos de la viabilidad de Jazztel y de que sea capaz de pagarles la totalidad de lo que les debe, por eso prefieren asegurar la mitad (por mucho EBITDA positivo que haya conseguido la compañia.)
La quita de deuda tambien tiene su parte positiva para Jazztel (y en este caso muy positiva) al renunciar los bonistas de golpe y porrazo al 50 % de la deuda, Jazztel reduce su deuda en 70 millones por la face y en otros 70 millones al realizar la ampliacion de capital (los segundos 70 de la ampliacion provocaran un efecto dilucion en los accionistas.)
Esto del efecto dilucion que habreis leido en muchas ocasiones con motivos de las ampliaciones de capital (como la ampliacion de Iberdrola del otro dia) es sencillo de explicar, lo haremos con un ejemplo, como no puede ser de otra forma utilizaremos el de Jazztel:
Supongamos que Jazztel en el año 2.011 obtiene 30 millones de beneficio real (que es mucho suponer) y que decide repartirlos como dividendo a los accionistas (esto si que seria absolutamente ilogico, lo que haria seria eliminar deuda, al menos si tienen dos dedos de frente), pero supongamos que o no tienen casi deuda o se han vuelto locos y van a repartir esos 30 millones en dividendos. A dia de hoy Jazztel tiene 1.500 millones de acciones, pero tras la ampliacion de capital de casi 700 millones de acciones nuevas tendra 2.200 millones de acciones.
Si Jazztel no hubiera ampliado capital esos 30 millones de beneficio los repartia via dividendos entre 1.500 millones de acciones, hacemos la cuenta 30/1500= 0,02 centimos por accion. Al ampliar capital debe dividir esos 30 millones de supuestos beneficios entre mas acciones 30/2200 millones de acciones = 0,013 centimos por accion de dividendo. Este es el efecto dilucion de la ampliacion de Jazztel, si un dia gana dinero se repartira entre muchas mas acciones.
Pasemos a la ampliacion de capital en si, antes ya os he hablado de los derechos de suscripcion y su valor teorico en la ampliacion de capital de Jazztel, en primer lugar hay que dejar bien claro que ni Jazztel tiene porque bajar a 0,12 euros, ni las acciones nuevas cuestan 0,12 euros. Las acciones que emitira Jazztel cuestan 0,12 euros + unos derechos de suscripcion, en concreto si queremos comprar 4 acciones nuevas de Jazztel deberemos aportar 9 derechos de suscripcion que teoricamente podrian cotizar en el mercado a 0,06 euros, es decir que necesitaremos 2,25 derechos y 0,12 euros para obtener una accion nueva de Jazztel procedente de la ampliacion (aunque no puede comprarse menos de 1 derecho, los decimales os serviran para los calculos.)
Ahora veamos que podemos hacer como accionistas de Jazztel. Basicamente tenemos dos opciones, suscribir las acciones nuevas que nos correspondan con los derechos que se nos asignaran el lunes en nuestra cuenta de valores (no os preocupeis sino los teneis el Lunes a las 9 de la mañana, algunos bancos son algo lentos y tardan unas horas.) Si optamos por suscribir las acciones que nos corresponden deberemos pagar 0,12 euros por cada accion nueva. Por ejemplo si tenemos 9.000 acciones de Jazztel nos corresponderan 9.000 derechos, como la proporcion de emision de las nuevas acciones es de 4 nuevas por cada 9 antiguas, con esos 9.000 derechos podremos suscribir 4.000 acciones nuevas de Jazztel. Por tanto deberemos pagar 4.000 * 0,12 euros = 480 euros por las nuevas acciones.
La segunda opcion es no suscribir las nuevas acciones, optando por vender los derechos de suscripcion en el mercado, podremos empezar a hacerlo en cuanto esten asignados el Lunes en nuestra cuenta de valores y podremos venderlos en bolsa como si fueran acciones, supongo que empezaran cotizando alrededor de su valor teorico que son 0,06 euros. Si tenemos 9.000 acciones, y por tanto 9.000 derechos y los vendemos a 0,06 euros conseguiremos 540 euros. Por supuesto existen opciones intermedias, vender una parte de los derechos y suscribir el resto de las acciones.
Antes de que planteeis las tipicas dudas de toda ampliacion de capital y para evitar problemas o errores os comento una puntualizacion y un consejo:
- Los derechos de suscripcion cotizaran en la bolsa desde este lunes 22 de Junio hasta el 9 de Julio.
- Informad al banco, caja o agencias de valores al menos dos dias antes del 9 de Julio de lo que pensais hacer con vuestros derechos de suscripcion, sobre todo si deseais suscribir las nuevas acciones de Jazztel. Sino los bancos os venderan en los ultimos dias los derechos de suscripcion en el mercado al mejor precio, y como se suelen acumularse abundantes ordenes de venta en esos ultimos dias el precio suele ser bajo (aunque no siempre lo es.) Vuestra entidad bancaria os enviara una carta informandoos de la ampliacion de Jazztel para que les digais que quereis hacer con los derechos de suscripcion.
Nota: Algunas entidades tienen la deferencia de llamarte por telefono cuando se acerca el final del plazo para preguntarte que quieres hacer con los derechos de suscripcion (si no has informado), pero no tienen obligacion de hacerlo y conozco varios casos en que no llaman y venden los derechos directamente en el mercado (por ejemplo Ibercaja.)

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