Analisis y graficos de ACS a 5 de Enero de 2008. Pincha en las imagenes para ver los graficos ampliados.
No soy particularmente positivo ni con el sector constructor ni con el electrico para el 2.008, de hecho solo hay una empresa por la que me he interesado en estos ultimos meses, esa no es otra que ACS.
No soy particularmente positivo ni con el sector constructor ni con el electrico para el 2.008, de hecho solo hay una empresa por la que me he interesado en estos ultimos meses, esa no es otra que ACS.
La razon de que me interese por ACS es el valor de sus participaciones en empresas de primer nivel, basicamente la constructora posee las siguientes participaciones industriales:
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- Abertis 25% que equivalen a precios de mercado a 3600 millones de euros.
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- Abertis 25% que equivalen a precios de mercado a 3600 millones de euros.
- Iberdrola 13% que equivalen a 6700 millones de euros.
- Hotchief (alemania) tercera constructora del mundo en ventas 25%, 1300 millones de euros.
- Union Fenosa 40% que equivalen a 5200 millones de euros.
Es decir que el valor de sus participaciones en Blue Chips es 16.800 millones de euros, un importe muy superior a su capitalizacion bursatil de 13.056 millones de euros.
Logicamente esto no se explica por si solo, ACS tiene una deuda neta elevada, el ultimo dato que he podido obtener nos habla de 16.500 millones de euros netos, por otro lado tiene un patrimonio neto de 10.000 millones de euros.
En cuanto al beneficio para el 2.007 se prevee que pueda superar los 1.500 millones de euros, aunque unos 500 millones son beneficios extraordinarios, por tanto ACS gana unos 1.000 millones de euros al año.
Cabe resaltar que de esos 1.000 millones que gana ACS solamente un 35 % corresponden a la construccion, de ese porcentaje una gran parte son grandes obras en autopistas, tramos ferroviarios... por lo que realmente el descenso de la construccion residencial no representa el grueso de los beneficios de ACS a dia de hoy, asi a groso modo podriamos hablar de un 15 - 20% del total del beneficio.
Por tanto y haciendo unos cuantos numeros, sumarian 16.800 millones participaciones industriales + 10.000 millones patrimonio - 16.500 deuda = 10.300 millones de euros.
A eso habria que añadir unos beneficios anuales de 1.000 millones, valorandolo a un per de 12 veces = 12.000 millones de euros.
22.300 millones seria el valor total de ACS o 67 euros por accion, esta claro que el mercado no reconoce nunca el valor total de las participaciones, normalmente descuenta un 25% aproximadamente, que hay un riesgo latente de recesion o que el patrimonio pudiera ser algo menor, aunque lo dudo. Otro activo mas es que el presidente no es un recien llegado o alguien que genere desconfianza, Florentino Perez en cada una de sus acciones ha confirmado que sabe lo que tiene entre sus manos y su vision para los negocios en mi opinion esta sobradamente demostrada, otra cosa es que puntualmente pueda equivocarse.
En resumen, para mi ACS es una empresa infravalorada y tiene un gran potencial alcista, es posible que no sea todavia el momento de comprar, o que una bajada en la cotizacion de sus participaciones (Iberdrola, Union Fenosa, Abertis y Hotchief) puede afectarle en el corto plazo, pero con la vista puesta en el medio y largo plazo, ACS en niveles de 35 - 38 euros es una gran oportunidad de compra.
Por ultimo os añado el link de algunas de las fuentes de las que he obtenido datos y por supuesto señalar que hay un analisis muy bueno en la misma linea en el blog de Toros, osos y borricos, es justo decir que la idea me ha venido de leer ese analisis y que si bien yo he hecho mis calculos, he comprobado todos los datos de otras fuentes y he intentado seguir una linea personal, la verdad es que coincidimos mucho en las conclusiones y en la forma de realizar el analisis.
Hola Ramon,
ResponderEliminarTenias pendiente una entrada especulativa en 44-45 euros con objetivo en 48 euros...
El valor esta en 37 euros, has ejecutado el stop a 40 euros?
Saludos.
Realmente no se como podeis invertir en el mercado español donde únicamente se puede ganar cuando la Bolsa sube.
ResponderEliminar¿Por qué los brokers españoles no nos dejan poner cortos en cualquier valor del mercado?
La respuesta es fácil verdad, porque le jodemos su negocio.
Si, por desgracia se ha ejecutado el stop-loss hace un par de dias, un saludo,
ResponderEliminarRamon
Ramón, donde tiene un soporte fiable ACS o a que precio crees q podría haber un rebote (sobreventa??)? Es para intentar aprovecharlo y salirme de un warrant reduciendo pérdidas abultadas. gracias
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