Santander, impresionantes resultados (de nuevo) pero la accion sigue estancada.

Analisis de Santander a 26 de Julio de 2007. Pincha en la imagen para ver el grafico ampliado.
Cuando nosotros incluiamos a Santander en nuestra cartera de "5 valores para invertir a largo plazo" (toda la informacion de este y el resto de valores en el link: http://labolsadesdelospirineos.blogspot.com/ ), lo haciamos preveiendo que los resultados durante este año iban a ser muy buenos, pero la verdad es que no pensabamos en una evolucion tan positiva como la que lleva hasta ahora, podriamos decir que nos ha sorprendido el banco muy agradablemente.

El azar ha querido que Santander presentara los resultados en el dia de mi cumpleaños (bueno el azar exactamente en mi caso no, ya que los cumplo siempre el mismo dia todos los años.) En cualquier caso si bien los resultados presentados, podrian considerarse un regalo para los accionistas, la evolucion bursatil no, ya que pese a haber mejorado todas las previsiones (incluyendo o no extraordinarios), hoy a esta hora baja casi medio punto porcentual.

Las previsiones hablaban de un beneficio atribuido en el primer semestre, sin incluir plusvalias de 3.680-3820 millones de euros, y el mayor banco de España ha conseguido finalmente 3.891, un 21% mas que el año pasado en el mismo periodo. El objetivo del banco de conseguir por primera vez un beneficio record de 8.000 millones de euros a final de año (sin contar extraordinarios), parece cada dia mas cercano. El beneficio incluidos extraordinarios ha sido de 4.458 euros en el primer semestre.

El aumento del beneficio es en gran medida achacable a la gran mejora del ratio de eficiencia que ha sido de un 4,9%. Tambien a que los ingresos aumentan un 22% haciendolo mas del doble de rapido que los costes (un 10%.)

Para nosotros el objetivo del Santander esta muy por encima de los precios actuales, el per a final de este año, estara ligeramente por encima de 10 veces, y para los siguientes menos, ya que tambien se esperan mejoras en el beneficio.

Creemos que la unica razon por la que no sube el valor, es la incertidumbre asociada a adquirir o no ABN (junto al resto de empresas del consorcio en que participa.) En el medio plazo sigue pareciendonos uno de los mejores valores del Ibex, o el mejor, con un potencial a estos precios superior sin duda al 20%. Creo que sobra añadir que si bien los beneficios suben a un ritmo del 20% anual, el precio de la accion en lo que va de año no solo no sube al mismo ritmo, sino que incluso baja (ligeramente.)

Reiteramos nuestra recomendacion de Santander como fuerte compra, sobre todo en vistas al medio y largo plazo, (ya que por analisis tecnico en el corto plazo no acaba de confirmar la continuidad de la senda alcista.) El que al final consigan hacerse o no con ABN tiene para nosotros una importancia relativa, ya que si bien la adquisicion no nos parece una mala opcion, (ya que es uno de los mejores bancos de Europa), sino consiguen comprar ABN finalmente, la propia Santander se basta y sobra para seguir dando alegrias a sus accionistas y continuar en la mejora de sus resultados. Lo importante es que pase la incertidumbre de la adquisicion o no, para que la accion tenga el camino libre para continuar con las subidas.

Sin duda quien tenga una cartera para no moverla mucho, y busque un valor para invertir de cara a final de este año o del siguiente, nuestra recomendacion seria la compra de acciones del Santander. Ademas del potencial que le vemos al precio de la accion, hay que añadir que su rentabilidad por dividendo este año ronda el 4,5% y el proximo seguramente el 5%.

Saludos de "La bolsa desde los Pirineos"
Iberia
Cotizacion Dolar
Cotizacion Petroleo