Los lectores habituales del blog sabéis que no estoy recomendando por ahora la entrada en empresas Inmobiliarias (ni mucho menos) ni en constructoras; se habla mucho de los balances de los bancos pero tampoco resulta sencillo valorar la situación de estos dos sectores que van a seguir...
sufriendo en España durante varios años y que probablemente tengan en cartera activos incorrectamente valorados a precios de mercado, sobre todo suelo. Personalmente pienso que pueden pasar todavía de 3 a 5 años hasta que la construcción en España comience lentamente a mejorar, de las inmobiliarias mejor ni hablar, lo lógico seria que dejaran de una vez que quebrara una buena parte de ellas para facilitar el reordenamiento del sector y que salieran a subasta viviendas a precio de mercado, pero su lenta agonía se sigue alargando.
En la parte superior os he incluido los gráficos de ACS uno de esos valores del sector constructor en los que no confío demasiado a medio plazo aunque su gran diversificación sectorial y territorial reducen de manera ostensible el riesgo; en cualquier caso por si no ha quedado suficientemente claro al principio no dudo de la solvencia de las grandes constructoras españolas, lo hago de las inmobiliarias, son sectores interrelacionados pero que están en situaciones bastante distintas; ACS salvo algún año puntual en que dé visibilidad a sus problemas debería seguir consiguiendo beneficios en los próximos ejercicios.
Con respecto a los gráficos, como podéis ver no son de los mejores aunque la ruptura del canal no es tan dramática como pueda parecer pues ese canal lateral alcista está cogido un poco con calzador, no está suficientemente testeado y no tiene los apoyos necesarios para darle toda la fiabilidad que este tipo de figuras precisan; eso sí, estamos ante uno de los valores con peor gráfico del Ibex 35 en el corto plazo pues la recuperación de las bolsas no le ha servido prácticamente de nada. La vulneración de la línea de tendencia (color verde) ha provocado una caída muy importante en el valor desde los 30,50 euros, a partir de ahí todo han sido soportes rotos y máximos y mínimos decrecientes, no me extrañaría que en el primer trimestre de 2012 lo viéramos en la zona de 20 euros.
Si conseguiera ACS mantener en el próximo trienio el dividendo de los últimos años de 2,05 euros ofrecería una rentabilidad por este concepto muy interesante, aunque personalmente creo que este valor tambien se verá afectado por recortes en esta retribución al accionista, es evidente que tras abrir la veda Telefónica otras empresas bajarán sus dividendos o los transformarán en "script dividend" (los populares dividendos elección, opción o similares) que dan al inversor la posibilidad de cobrar en efectivo o acciones, limitando enormemente la salida de liquidez de la empresa. Quizá dudo del valor sin justificación, pero personalmente creo que hay sectores con menos riesgo en estos días inciertos.
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